珍酒李渡已过港交所聆讯，港股或将迎“白酒第一股”
3月26日晚，珍酒李渡集团有限公司（简称“珍酒李渡”）在港交所披露其通过聆讯后的招股书。据了解，公司于2023年1月13日才递交招股书，距此次通过港交所聆讯仅两个半月，这意味着，珍酒李渡或将实现在香港主板挂牌上市。根据招股书，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的高质量白酒公司。若成功上市，公司将成为港股“白酒第一股”。值得注意的是，自2016年金徽酒上市以后，虽仍有30多家试图上市，但主板酒企业上市限制下，就连资本市场看好的国台酒业、郎酒、西凤酒等也纷纷折戟，因此，至今A股市场再未有白酒企业上市。业内人士表示，若此番珍酒李渡成功上市，或许可以打开白酒企业港股上市的“阀门”。从股权上看，珍酒李渡是有着“白酒教父”之称吴向东旗下的酒企，其中，吴向东通过全资持有珍酒控股，拥有公司81.28%的股权；私募股权巨头KKR控制的ZestHoldings持股16.2%，前两大股东合计持股达到97.49%。珍酒李渡在白酒市场的定位为“酱酒第二”，从公司产品上看，在多年收购下，目前公司主要由旗舰品牌酱香型“珍酒”、兼香型“李渡”，以及两个地区品牌浓香型“湘窖”与“开口笑”组成。按2021年34.87亿元的收入计算，珍酒李渡为中国第四大民营白酒公司；在中国所有白酒公司中排名第14位，市场份额为0.8%。近年来，公司业绩实现了稳定增长，招股书资料显示，珍酒李渡2020年、2021年及2022年的总收入分别约为23.99亿元、51.02亿元以及58.56亿元，；经营利润分别为7.41亿元、14.67亿元、15.95亿元；净利率分别为21.7%、20.2%及17.6%。从营收上看，公司次高端及以上级别的白酒产品是公司主要营收来源，并且近年来该业务收入占比由2020年的51.8%增长至2022年的65.4%。不过，次高端的白酒市场营收的增长，离不开公司近年来的重金营销。招股书显示，2020年-2022年前三季度（报告期内），珍酒李渡的销售及营销开支分别为4.03亿元、10.21亿元、9.83亿元，占营业收入的比例从16.8%上升到23.1%。然而，在公司营销投入下，虽公司营收利润保持正增长，但增速明显放缓。营收增速下滑源于报告期内白酒产品销量的下滑。从库存上看，珍酒李渡的存货已经从2020年底的17.37亿元涨至2022年前三季度的43.19亿元。
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